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中概股熱潮惹憧憬

日期:2020-06-11 分類:行內行外 ]

據資料顯示,IHS Market 最新公布的五月份香港採購經理指數(PMI)雖然較四月份有輕微反彈,由36.9回升至43.9 創四個月高位,但數值依然處於50的盛衰分界線之下,數值已連續26個月低於50的盛衰分界線。新冠肺炎對全球經濟陰霾不散,企業經營信心依然疲弱,香港去年深受黑暴攬炒之影響,從經濟數據上看,情況仍是十分嚴峻。至於亞洲其他國家形勢比香港更差,新加坡PMI繼四月份錄得28.1新低後,上月再插至27.1,營商環境較香港更惡劣;另印度綜合PMI則由四月創新低的7.2反彈至14.8,但離「擴張指標」仍有很大距離。雖然全球疫情威脅未除,美國暴力示威浪潮蔓延全國,中美政治角力持續,但股票市場的投資氣氛卻未受影響,美股投資者在量化寬鬆無限(QEn)下,資金需要尋找出路,近期更憧憬美國經濟見底回升,美股指數大幅上揚。香港方面,中國人大通過「港區國安法」立法,股票市場反應正面,更憧憬中概股來港上市,資金湧入市場,目前有逾一百間中資企業在美國發行預託證券上市,整體市值過萬億美元,阿里巴巴早前已來香港作第二上市,且有機會染指藍籌,網易(09999)在今天掛牌,京東(09618)也正密鑼緊鼓,鐵定於18日掛牌。網易是中國第二大遊戲商,京東是內地僅次於阿里巴巴的第二大電商平台,兩者都具互聯網的概念,接下來的估計還有百度、陌陌、唯品會、嘩哩嘩哩、拼多多、愛奇藝和好未來等企業來港上市。筆者在前文章說過:中美爭拗會有利於港交所(00388)未來的業務和發展,中概股熱潮除了為港交所帶來可觀的上市費外,這類中概股市值大多較龐大,也較受中港兩地投資者歡迎,部份更將被納入互聯互通的深、滬港通名單,定必刺激港股的成交量,間接令港交所的收益增加。可惜的是港交所和股市得益了,但靠佣金收入的本土中小型證券公司和從業員,因在「零佣金」的惡性競爭下毫無益處,真是斯人獨憔悴。有些證券公司因佣金收入急跌,只好轉戰經營股票按揭業務作為公司的主收入,這業務的經營風險自然較大,可是去年香港證監會實施股票按揭(俗稱孖展)新政策,再收緊證券融資指引,一再扼殺了業界的生存空間;以前新股借貸的利息收入,也是證券公司收入來源之一,不過大部份證券公司的新股借貸,其資金都是從銀行拆借而來,實則是幫背後大老闆「銀行」賺錢,代抽新股只是證券公司吸引客戶手法之一,當然新股上市股價上升,可算是雙贏(Win Win)局面。最近市場有傳出港交所正研究縮短新股結算周期,擬將現行新股定價後五日掛牌的「T+5」制度,縮減至定價翌日掛牌即「T+1」制度,希望令新股定價時更貼市,以減低投資者的風險和加強競爭力。現時內地新股由定價到上市實行「T+2」,美國更實行「T+0」,相對來說,香港上市掛牌相隔時間較長,在市況波動時風險較大,表面上看來理據十足,但實施時的風險和細節,希望有關當局能與業界溝通,只因香港部份散戶認購新股時總喜歡以借貸形式來申請認購,如採用「T+1」制度會否在運作上產生實際的風險還待研究?唯是縮短新股結算周期可能會減少散戶融資認購新股的意欲,證券公司和從業員賺取收入的渠道又會否受影響?還留待業界仔細討論和硏究了。

後記:中美兩強的角力涉及政治和經濟層面,香港反對派一直甘為美方棋子已成鐵一般的事實,去年香港黑暴反修例事件和上月中國人大通過港區國安法立法,加上近期各國疫情爆發的爭拗更令中美衝突加劇。美國總統特朗普更表明將取消美國對香港的特殊貿易地位,企圖打擊香港國際金融中心地位,只是美國正收緊在美上市中資企業的條例之際,多間在美上市的中資企業已計劃東移來港申請上市,網易已於今天掛牌,京東也跟隨於18日掛牌,估計未來將有更多這類中資企業來港上市,這類企業必受內地資金和大戶基金的支持,而在上市過程中,相信也少不了外資投行和基金參與,只因全球投資者是否參與香港股票市場只取決於投資回報和經濟前景,並非美國總統說了算,因此特朗普的如意算盤這次未必打得響了。


 

香港證券及期貨從業員工會

副會長 梁崇讓

2020年6月11日

 
 
 
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