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預警?「二部曲」即將啟動?

日期:2019-09-26 分類:行內行外 ]

激進示威者的「攬炒」行動持續,暴力情況升級,毫無休止跡象,暴亂已令香港的旅遊、酒店、餐飲、零售、物流等多個行業叫苦連天,在示威旺區區域,店舖被迫關門避亂,商戶在營業收入劇減下,只好向業主商討減租,冀望可共渡時艱,如示威活動再繼續下去,相信下一步便要向員工開刀,最終如無法繼續經營,唯恐要結業收場,這種惡性循環,對香港整體經濟必然受到嚴重影響和損害。上周財政司司長陳茂波已開腔表明,香港第三季度的經濟可能出現負增長,這令香港面臨技術上的經濟衰退,而經濟的逆轉隨時令失業率上升,如失業率上升,投資市場的信心必繼續受到削弱,這樣下去,地產和證券市場,也將進入調整期。早有商界人士認為,這次攬炒的影響和破壞比03年「沙示」時更嚴峻,更難復原。日前有兩間國際信貸評級機構,調低了香港的信貸評級及展望,惠譽廿四年來首次下調香港信貸評級,由「AA+」降至「AA」,展望評級為「負面」,穆迪將香港的評級展望由「穩定」降至「負面」,直接影響海外機構投資者和基金的資金在港投資。筆者早前已提及:根據過往經驗,國際信貸評級機構降低香港的評級,這將是狙擊香港金融市場的第二部曲,如「攬炒」行動持續,料香港第四季度的經濟將仍是悲觀,甚至會爆發失業和企業倒閉潮,到時外資大鱷可能又會大做文章,裡應外合,令金融市場動盪加劇,繼而大舉進行收割行動。

回看香港的金融證券行業,在未有「攪炒」示威活動前,證券業在有關當局不斷的打壓下,經營已相當艱辛,年初已傳出多間大型外資投行改組,政策涉及裁員和結束證券部門,甚至退出證券業,而本土的證券公司也有不少結業個案。據資料顯示:年初至今,結業的證券公司已超過去年全年結業的總數,估計第四季仍會有公司結業。最不幸的是,證券業是受香港證監會規管的行業,現時要應付有關當局的合規成本已經不輕,相信還會有所增加,相反收入渠道只有減無增,今時今日香港證券業的經營環境,對傳統的本土證券公司是極為不利。實施「零佣金」政策令業界收入暴跌,本土證券公司只好闢展自營和證券保證金按揭,即俗稱「孖展」的業務,因「孖展」業務可直接和間接幫補公司的利息和交易額的佣金收入,但2019年10月4日,證監會將實施<證券保證金融資活動>新指引,限制證券公司的保證金融資業務,直接打擊證券公司的融資生意,使證券公司可賺取利息和佣金的收入都失去。

另外港交所為針對借殼上市而實施新修訂的<上市規則>,打壓了上市公司股權易手的交易機會率,間接影響市場參與者的交易活動,收入自然又減少了,日前更提出研究縮短新股結算周期,這意味利用「孖展」申請新股的借貸日期又會縮減,如日後正式實施,損失的又是證券公司了。雖然金融服務業有別於零售,酒店,旅遊,餐飲,物流等行業性質,但「攬炒」活動也同樣影響了業界生意,寒蟬效應令投資者來得謹慎,不是暫緩投資,便是撤回投資的資金。近期港股成交轉靜,香港交易所(00388)報告顯示 ,八月份代表中小型證券行的C組經紀市佔率,只有6.77%,較七月份急降1.2個分點,創近年新低;與此同時,香港證監會公布,今年上半年C組經紀淨盈利只有15.96億元,按年減少38%,驟眼看C組經紀仍有利可圖,但這些盈利大部份應是包括來自保證金融資業務和集中在前列的C組經紀公司,而現時C組經紀公司有數百間,在「零佣金」和保證金融資業務減少下,試問收入排在後列的百多間經紀公司能否繼續生存呢?有市場人士表示,此數據反映本土證券公司生存空間愈來愈窄,證券業的困境外界人士不甚了解,因此難以要求業主減租,業界團體雖然曾多番希望有關當局暫緩或撤回及再檢對業界的惡法,但屢屢無功而回。今時在中美貿易戰和激進派「攬炒」情況下,經營金融證券業真是難上加難,困上加困,筆者預期本土證券公司因經營環境再緊迫下,自動結業宗數將有所增加。


後記:自港交所上市後,香港股票市場的餅確是做大了,但14間主要參與者已佔了成交額的55%,而其中13間是國際投資大行,代表C組本土證券公司的參與者只能佔7%以下,可見行業的經營者要維持收支平衡實不容易,除了經營困難外,嚴苛的罰則也嚇怕了證券行業的經營者。從資料顯示:違反法規者無論是有意或是無心之失,大部份被罰款的公司最少以百萬元計,有些大行更被罰款超過億元,而涉事者多受停牌處分,在合規成本和判罰金額不斷增加下,實力稍遜的本土證券及期貨公司,還有能力繼續經營下去嗎?

香港證券及期貨從業員工會

副會長 梁崇讓

2019年9月26日

 
 
 
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