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為何總是厚此薄彼?

日期:2019-05-16 分類:行內行外 ]

中美貿易談判臨門再起變數,有報導指,香港廠商會擔憂中美紛爭持續,將可能引發中小廠商和企業出現倒閉潮,因此特區政府已多次表明,會推出政策以減輕中小企業因貿易戰所帶來的衝擊。事實內地政府一直以來,非常重視扶持民營企業和中小企業的生存和發展,因此不斷推出減低行業徴稅和稅務優惠措施, 同時加大對中小銀行定向降准力度,釋放的資金全部用於民營和中小企業貸款,以緩解中小企融資面對的一切問題。香港作為資本主義的國際金融中心,特區政府雖然一直聲稱奉行積極不干預政策,但多年來,有關當局對香港金融服務業的態度都是寵大欺小,尤其自2000年港交所(00388)上市後,這種現象更為明顯了。2003年出台的證券大法,當局推出了「一業兩管」的經營模式,將銀行經營櫃面證券業務全面合法化,這一舉動是奉旨擺明車馬跨越行業,掠奪本土中小型證券公司的生意。同年,港交所為了增加成交量和拓展收入,罔顧業界反對,強行「撤銷最低佣金制」,後再推出縮窄買賣價位制度,以及延長交易時間等等。這種種改動的措施,旨在減低了大戶交易買賣的成本,令大戶更容易造市及蓄意舞高弄低股價從中獲利,嚴重扭曲了市場形勢,魚肉股民,打擊投資者的投資意欲,同時削減了本土傳統證券及期貨公司的生存空間,令單靠佣金收入的從業員生計出現困境,就業人數大幅縮減。

這是否已說明特區政府從來沒有扶持本土中小型證券及期貨公司和從業員的理念,質疑政府的政策只是留大棄小,這些評價在業界早有言論。近年在科技企業的高速發展中,以及中央政府「優惠」本港政策下,令香港證券市場的市值和成交,都有顯著的增長,可是證券公司的佣金收入卻無法惠及。還有不少內地企業和內地專才來港開業競爭,業界只能靠其他業務幫補營運,銀行賺錢的渠道廣泛,而本土證券公司只能靠自營和證券按揭業務來增加收入。但是去年證監會為加強收緊券商孖展借貸額,向市場諮詢意見,當中涉及7個範疇,包括:1 保證金貸款總額的監控;2 保證金客戶信貸限額的監控;3 證券抵押品集中風險的監控;4 保證金客戶集中風險的監控;5 證券抵押品的扣減率;6 追繳保證金通知,停止提供進一步貸款及強行變現;7 壓力測試等問題。

今年證監會就諮詢總結宣佈將證券公司證券保證金融資業務的規模限制在其監管資本的五倍,並可在相關考慮因素出現重大變化時,予以檢視及更新,也建議證券公司就個別股份向客戶提供的最高抵押成數,須與該證券公司的往來銀行對同一股票提供的抵押成數掛勾。證券公司的自營業務是否有一定勝算暫不在此討論,而眾所皆知,按揭業務當然有其風險,但由於風險和損失直接由貸方承受,估計證券公司一定會謹慎處理每項貸款。一直以來,有關當局對證券公司的財務和按揭業務都有嚴謹的監控措施,如證券公司沒有違反財政資源守則下願意給予客戶較高的按揭額度和成數,相信證券公司會按實際情況決定是否借出貸款,這也是資本主義風險自負下的商業決定。如日後股份抵押成數趨向硬性規定與銀行定下的政策掛勾而缺乏彈性,這表明又是被銀行牽着走,再度削弱中小型證券公司的競爭力,令業界認為這是再一次偏幫銀行的政策了。一向以來,香港證券市場以披露原則為主,為何有關當局總是收緊營運條例扼殺業界的生存空間,而不加強披露條款呢?至於有關當局提及的關連股票更具爭議性,目前跟阿里巴巴和騰訊有關連的上市企業已不少,相信往後陸續來港申請上市,所謂關連股票又如何處理呢?木宰羊!不會又是另類「大股不同權」的豁免措施吧?

後記:有業界人士認為通過收緊按揭措施,雖然本質上只是指引而不是正式法例,但據過往經驗,違反指引的後果同㨾嚴重,證監會有權向相關證券公司的牌照施加額外的限制條款,並發出限制通知書,違反通知書或會有刑事責任。試想在此情況下,證券公司的經營又要步步為營,唯好少做少錯了。此外,收緊按揭額度和成數自然會令炒賣三、四線股的資金減少,令其交易量減少和流通量萎縮,而三、四線上市公司的流動資金同時減少,在骨牌效應下,沒有雄厚背景的上市公司減少了借貸資金,經營可能出現變數,對投資者而言,也是風險之一。至於中小型證券公司則有機會出現增加資本的壓力,在現時行業「零佣金」的激烈競爭下,收緊監管或會令中小型證券公司又失去生存的業務而結業。相反,有關當局卻善待港交所,除了有特權推出有關交易所的證券交易業務外,早前更購入資訊公司,近日又染指虛擬銀行業務,這種做法有否違背成立港交所的原意?這真是要大家給予公論!從有關當局多年動態所見,行業的政策應是重大棄小,總令人感覺是厚此薄彼的。可惜現時議會只關心政治問題和選舉票源,卻忽略了其他社會議題,至於金融服務業一直存在的不公平現象更無人關顧了。筆者眼看近期殺豬風波,豬商也能與特區政府達成協議而獲得賠償,反觀本土金融業界全無商討議價能力,實是無奈和感覺不是味兒!

香港證券及期貨從業員工會

副會長 梁崇讓

2019年5月16日

 
 
 
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