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再談互聯網和新經濟股利弊 (1)

日期:2018-10-04 分類:行內行外 ]

日前有傳媒報導港交所(00388)今年有望重奪全球IPO市場集資額一哥地位,自今年四月起港交所接納 「同股不同權」和無盈利的生物科技公司來港申請上市,筆者已估計到全球IPO市場集資額1哥的寶座非港交所莫屬。最近有報導指:香港第三季度IPO集資額約共1900億元,而香港2017年度的總集資額只有1226億港元,今年第三季度的總額已超過上年度的總額,有會計師事務所預測香港今年IPO市場集資額不低於3000億港元。如此高的集資額,主要是來自互聯網和新經濟企業股上市集資的貢獻,現時已上市的企業有小米(01810)、美團點評 (03690)、歌禮(01672)、映客(03700)、百濟神州(06160)、易居企業(02048)、華領醫葯(02552)、齊屹科技(01739)等等。由於內地對企業上市的審批較為嚴謹,且企業排期上市多和耗時較長,因此內地企業較喜歡來港上市,估計這個熱潮將會持續一段時間,可以說:「港交所想窮都難!」。

不過香港特區能得一哥殊榮並不是白拿的,今年到目前為止,國內來港的這類股票,上市後股價的走勢大多潛水了。正如筆者所說,這一哥殊榮是用投資者的血汗錢換回來的,相信沒有異議吧!至於這類「光榮」的潛水股,股價何時重見天日,則要看各企業的高層能否大顯神通?把業績來個360度的大翻身,只是要在眾多的股票中,能選中日後能浮上水面的股票,確不容易。筆者盼望小米主席所發的豪語能早日兌現,否則筆者只好願投資者自求多福了。其實大家不難察覺,同股不同權和無盈利上市企業的經營模式十分類似,大都是打著互聯網或新經濟(生物科技)的旗號上市,單以這一概念已十分亮麗,更是緊接潮流,連政府有關當局都開腔表態支持,真是鋒頭凌厲,盛極一時。而這些公司在營運初期,不計利潤,也不計成本,以佔領市場份額為公司最大目標,因此不停地燒銀紙擴展業務,不斷開闢初創和天使基金投資支持。這種不計成本的經營手法,相信成功的機會不太樂觀,筆者更相信這些企業如能成功,一旦成為市場的壟斷者時,便會重新制訂經營策略,做回資本家剝削的本色。就以優步為例,開始時並不像做生意,只是貼錢給乘客和司機,但當取得市場壟斷地位之後,便開始向乘客和司機齊齊開刀,現時有傳媒指優步可隨意增加司機的平臺收費,因司機習慣依賴了優步的服務,可算是「肉隨砧板上」,雖然惹來不少埋怨,但他們還有何選擇?而作為消費者的乘客,優步已沒有再提供車費的特別優惠,甚至有乘客投訴車資比有規管的計程車收費還高昂,不過乘客為了方便和快捷,或有時因找不到「有牌的士」,只好無奈繼續接受優步的服務,付出較多金錢,這是甚麼經濟現象?這有待經濟學者和有關當局去解釋和研究吧!

其實內地互聯網巨企騰訊(00700)和阿里巴巴一直設法霸佔市場,兩巨企為了擴大市場份額,不斷入股或併購其他公司,也和各行各業聯盟,並大燒銀紙侵佔各類消費市場,最後消費者有否得益?恕筆者不敢妄下定論。舉例如微信支付和支付寶,很明顯是搶奪了銀行和信用卡的生意,若這種新的支付方法在各行各業發展下去,網購將成為消費的主流,這必令大部份傳統手法經營的企業受到衝擊。市傳亞馬遜(Amazon)考慮2021年底前開達3000多間沒有收銀員的商店,相信這類商店並不會銷售單一產品吧,這種綜合的銷售方式,傳統零售商必被受壓力,除了企業,從事零售業的從業員前景也黯然,發展下去,亞馬遜必成為全球最大的綜合連鎖店,到時其經濟王國的勢力和實力一定比很多小國還強,看目前的形勢,相信能挑戰亞馬遜的只有國內巨企騰訊和阿里巴巴了。(下期待續)

後記:香港今年重奪全球IPO市場集資額一哥的地位已是囊中物,而港交所可也是求仁得仁,至於是否值得可喜可賀?相信乃見仁見智了,買入上述股份的投資者,暫仍是欲哭無淚,至於本土證券及期貨公司,相信也未必因港交所重奪一哥地位而受惠,反而因互聯網新經濟股的崛起,更添加了證券公司的經營壓力。日前有某證券公司執董撰寫「一世免佣點運作」為題的文稿,道出證券行業的成本不菲,尤其是生財工具和人才以及科技方面的支出不斷上漲,指出銀行已視證券業務為「雞肋」,「食之無味棄之可惜」,因此他唔明白永遠唔收取佣金點生存,除非別有目的和手段云云。相信這一系列問題的答案還是留給學者、港交所和有關當局去研究和作答吧!只是這番言論竟出自該證券行的執行董事確有點意外,實有今天的我打倒昨日的我之嫌,料這與近期內地科網巨企以「免佣戰略」積極進軍本港證券業而備受壓力有關。本工會由始至今一直反對當局撤銷最低佣金制,並屢屢要求當局重新檢討最低佣金制,筆者真想知這位執行董事和同業會否響應和支持本工會一同去爭取呢?

香港證券及期貨從業員工會

副會長 梁崇讓

2018年10月4日

 
 
 
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