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中國的社會主義經濟能否力抗金融危機?

日期:2016-04-28 分類:行內行外 ]

上周《行內行外》提及外國投資者仍會不斷唱淡中國,言猶在耳,國際對沖基金「大鱷」索羅斯在中國經濟數據稍為好轉之際,再度發聲「唱衰」中國經濟必然硬著陸,泡沫爆破。筆者曾提及所謂金融危機往往來自信貸過度膨脹所形成的風險,企業或私人債務嚴重違約,最終導致泡沫爆破造成經濟災難。索羅斯形容中國現時的信貸危機有如08年的金融海嘯前的美國,認為中國現時以增加信貸去推動經濟增長,只會把泡沫越吹越大,泡沫最終爆破將可能引致全球經濟再度陷入衰退。

無可否認,國内確實是利用中國人民銀行在市場進行逆回購維持短期流動性,並採用寬鬆貨幣政策達致去庫存及促進經濟效果,去庫存的主要目標是推銷鬼城和三四線城市的房地產,以及產能過剩的商品庫存。可惜在現實情況三四城市無人問津,一線樓市價格飆升,商品/能源的期貨價格卻被大幅炒起,連農產品也成為炒賣對象,有傳炒蒜之風捲土重來,怪不得有人說:「有華人的地方就有得賭有得炒。」 當中央察覺到一線城市樓價升得過急,即急忙收緊一線城市樓房買樓政策,希望可遏止樓市的投機狂熱,據報導:廣州幾間大協會正要求在廣州註冊公司停止樓宇貸款業務,包括p2p網貸平臺,企業全面停止開展首付貸,中央也要求各房地產中介機構及房地產按揭機構,不得提供經營許可範圍以外的金融服務,包括擔保和信貸產品等。至於商業銀行則要嚴格執行人民銀行及中銀監相關房地產信貸政策,很明顯,中央不想步入<雷曼>危機的後塵,也順勢打壓非法融資,眾籌等業務,希望把更多的資金回流至實體經濟。不過除了樓價過高令信貸風險增加外,最難處理的是有不少企業債以理財產品包裝銷售,有如雷曼迷債,令投資者誤以為是定期存款,一旦出現大規模違約,勢必引發經濟危機,內地政府如何解決這棘手問題,備受國內外關注。雖然表面上,中國內地多種現象顯示與美國次按危機爆發前夕頗類似,但大家毋須過度悲觀,美國和中國的體制和國情盡是不同。

美國是資本主義社會,中國是具有自己特色的社會主義社會,推行的是計劃經濟和利用宏觀調控來控制經濟走勢的節奏,且國內大部份大型企業的股份是國家持有,企業的結構和資本主義的結構有所不同,倒閉的機會微乎其微。現時中國全無外債,與美國不同,美國靠發債度日,債項越積越厚,對內對外只好利用貨幣政策和匯率來巧取豪奪,中國內地卻可財政政策和貨幣政策雙軌並用來振興經濟。一帶一路正是中央領導人集政治和經濟兼備的策略,運用財政和貨幣政策推動基建投資,增加外貿,去庫存,建立新金融秩序等等。還有,除了中國政府並無外債,國民的儲蓄率比其他國家為高,這點與外國國民先花未來錢截然不同,同時社會的穩定性較強,可寬容面對外來引發的政治和經濟衝擊,相信只要政府和國民上下一心,是可以化危為機的。

後記:為了配合深港通,港交所(388)誓要再次推行競價收市,《勁假》機制,估計新的機制是改良的優化版,由於機制的細節內容未正式公佈,實難作出評論,但既然已說明是《勁假》機制,相信只是換湯不換藥,對資訊較大戶遜色的散戶投資者來說,必定弊多於利,筆者只希望不要再來一個新「魂斷機制」吧!

香港證券及期貨從業員工會

副會長 梁崇讓

2016年4月28日

 
 
 
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