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五窮六絕七傷心
日期:2013-06-13分類:行內行外 ]

今年四月至五月期間,港股上升超過二千點,按過往的經驗,大市上升時散戶相繼入市的興趣應較濃,可惜今次在港股的成交量中反映出散戶投資氣氛依然薄弱。從港交所公佈數據得悉,今年四月份中小型證券公司市場佔有率再低於10%,較一月份12%高位有明顯回落,而四月份港股每日平均成交額約為588億元,按月下跌19.5%,為什麼會持續發生這種現象呢?五月中旬,港股開始掉頭回落,踏入六月,跌勢加劇,不期然想起行業內一句俗話:「五窮六絕七翻身」,七月能否翻身嗎?大家拭目以待,希望到時不會令人失望和傷心吧!金融市場永遠千變萬化,沒有人可凖確測計。近期市況上落雖然出現較大的波動,但成交卻沒有因此而明顯增加,足見散戶入市興趣仍然不大,箇中原因,港交所有否認真研究和去瞭解,有否深究檢討現行的政策有沒有弊處呢?當然仍有某些人士解釋成交量沒有增加,是因為市場『缺水』和全球經濟前景不明朗,但從申請香港特別行政區政府通脹掛鈎債券(4218)iBond的熱烈程度來看,市場不如想像中這麼『缺水』。其實散戶投資者的資金流向很簡單,我們不用想得那麼複雜,那裏有機會賺錢便會流向那裏,只因現時想在港股市場賺錢實是太難了,相信這是散戶投資者不願意把資金投資在港股市場的主要原因。為什麼現時投資港股輸錢容易贏錢難?有部份散戶投資者埋怨是港交所近年推行連串政策所致,措施表面上似乎公平公正有利散戶投資者,但實際在買賣的過程中,很多都是不利和有欠公平的。

從坊間得知,大部份散戶投資者,甚至認股證發行商對實施了第二階段延長交易時間極為不滿,對一些基金或機構投資者來說,他們每天可能都有固定的買賣金額或股份數目,延長交易時間只是把每天的買賣盤操作拉長了時間去完成。舉例來說,某基金今天要買一億元股票,不會因開市時間的長短而改變購買的數量,如用5小時去完成,平均每小時做2000萬,用6小時去完成,平均每小時只做1600多萬,這種做法只是降低了大家的工作效率,降低了員工平均生產力,降低了競爭力,這只是一條很簡單的小學生數學而已。而散戶投資者覺得延長交易時間令市況沉悶的時間增加了,減少了入市的興趣,以賽馬為例,如果延長投注時間可增加每場投注額,馬會一早採用了,也有人譬喻:硬是把5小時的戲拖長至6小時,只會令戲的內容變成沉悶和欠缺吸引力,觀眾不會因可看多1小時而入場觀看的。

至於以仲介人的角度來看,延長交易減少了在午飯與客戶和行家之間的溝通時間,直接影響了和投資者交流探討,同時影響投資者入市的興趣和頻率。從古至今,行內人都知道投資市場內一定要有『大魚、中魚、小魚』。以目前的環境來看,市場內的小魚已買少見少,中魚也漸漸變成小魚,試問大魚可獨生嗎,市場會活躍嗎?此外,上週某電台報導,有調查機構硏究香港市場和美國市場以及內地市場走勢上的相互影響關係,如以1為最高指標,調查結果所得,內地得分有0.4,而美國只得0.1,從這個得分來看,現時香港受內地的影響遠遠高於美國,是耶非耶?還是留待大家去分析。上週筆者曾對夜期已提出了幾個待解答的疑題,如今又多了以上的硏究資料讓大家參考,真是要期望有智者出現去挽救我們業介面對的種種困難吧!

後記:首先筆者感謝港交所對《行外行內》文章的錯愛,筆者曾在《人情味與冷漠無情(二)》批評港交所在黑色暴雨安排復市的措施有欠妥善,港交所為此曾致函本人澄清,但筆者仍認為當天港交所所發的新聞稿內容確 易令人混淆誤解的地方(大家可上網檢視),事實上當天很多住得比較偏遠的從業員都因電台或傳媒的宣佈而離家上班去,其引起的混亂,港交所是責無旁貸吧!

香港證券及期貨從業員工會

副會長 梁崇讓

2013年6月13日

 
 
 
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